【贵金属】

周五美国非农低于预期，继续与ADP就业数据相悖，与上月形式如出一辙。数据发布后美元回落，贵金属反弹但幅度不大。近期美国经济衰退前景延后，美联储为再度加息保留可能性。美联储表态发生变化前，贵金属仍将震荡为主，趋势性行情需等待驱动。本周关注周四美国CPI。

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【铜】

上周五铜价收跌但震荡在关键的8500美元上方。美7月非农就业低于预期并创32个月新低，且过去两月就业人数被下调，每周收入增长较缓，增大联储9月保持利率水平的概率。同时，因美国经济活动韧性强，市场认为四季度美国可能能够避免衰退走出“软着陆”。市场也在关注美国发债压力。沪铜震荡收阳，铜价调整带动补库，现货升水走高，进口窗口打开。预计沪铜偏高位区间震荡，观望。

【铝】

周五沪铝震荡。上周铝锭铝棒综合库存依然在下降体现淡季需求韧性，预计八九月市场有明显过剩。沪铝近期运行重心抬升，不过上方阻力开始增强，继续关注累库能否顺利兑现带来新的驱动，暂时观望为主。

【氧化铝】

上周氧化铝现货延续上涨，在供应相对平稳的情况下，需求增量令供需阶段性改善。短期现货升水成交对期货或带来一定提振，但当前现货价格已经越过高成本产能成本线，产能刚性过剩将限制氧化铝上方空间，等待现货企稳信号出现后的沽空机会。

【锌】

美非农报告逊于预期，美元走弱；国内经济刺激政策逐步落地中，市场倾向交易利多消息。LME锌库存回调至9.5万吨，0-3月升水2.5美元。国内下游逢低备货积极，但价格反弹后观望情绪转浓，现货升水持续收窄。矿端延续宽松，冶炼厂利润尚可，北方炼厂提产或推迟检修，基本面对高锌价支撑有限。金九银十旺季预期下，实际消费有待库存变动验证。锌仍处于估值底部区间，暂不建议空配，反弹关注2.15万元/吨附近压力。

【铅】

LME铅0-3月贴水7.2美元，库存继续增加至5.7万吨水平。国内铅期现价差225元，持货商延续交仓，铅锭社库如期增加。炼厂复产为主，供应端预增；终端消费好转有限，不足以支撑铅持续走高。前期高位空单继续持有。

【镍及不锈钢】

周五夜盘沪镍低开低走，市场交投一般。现货来看，金川升水4450元，进口镍升水2000元，比前日小幅下滑，现货端支撑薄弱。不锈钢成交有所起色，需求开始传导至终端，无锡地区库存有一定消化，佛山贸易商主动囤货。技术上看，沪镍回调，低位多头持有。

【锡】

上周五内外锡价走低，LME0-3月贴水68美元，库存继续攀升到5480吨。缅矿停产波及选矿及运输，显示此次管制行动初始力度大，但缺少管制目标、复产达标、督导持续性的具体信息。市场预计下半月，缅矿进口可能停滞。倘若完全停供2-3月，将影响国内锡炼厂排产，月产量将持续低于上半年月均。国内极高社库将迎拐点，预计消化5000-6000吨。沪锡调整到40日均线，国内社库上周小幅流出131吨至11667吨。认为原料题材将至少支持锡价在22万位置震荡，稳定根基。调整中观察多单入场机会。

【碳酸锂】

上周碳酸锂期货窄幅波动，市场交投清淡，成交降至持仓之下水平，短线投机兴趣进一步下滑。上海现货报价26.25万元下跌3500元，延续此前数日阴跌状态，工碳报价24.85万元，价差进一步缩窄。下游三元材料和磷酸铁锂均受到上游影响持续下跌。从产业链整体来看，矿端下滑幅度小于中下游，中下游环节为获取订单，持续降价竞争，这是短中期现货价格疲弱的主要原因。技术上看，碳酸锂期价短期仍持稳在22万附近，后续或在现货引导下重心下移。

【工业硅】

工业硅期货大幅下跌后反弹动能显乏力。近期交易所仓单积压，套保压力或增大，新疆、四川供应增产预期加强，库存维持高位，下游需求未有显著好转，基本面维持弱势运行，宏观情绪好转支撑下，盘面走势或将维持震荡。