1991年，比尔·盖茨与巴菲特相识。在不久后的一次闲聊中，比尔·盖茨请巴菲特推荐一本商业书籍， 巴菲特毫不犹豫地把自己手头的一本书直接寄给了盖茨 ，并表示：“我知道你一定会喜欢它，这本书就是写给你看的，也是写给我看的。”

而当 比尔·盖茨 读完这本书，立刻给予了它极高的赞誉， 直到20年后，依然称它为“我所读过最好的商业书”。

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这本书，就是 《商业冒险》 。

《商业冒险》 [美] 约翰·布鲁克斯 著 2023年4月 中信出版集团

这本书被商业巨子们反复推荐，将之列为“必读书单”，很多人都会好奇，它何以得到如此殊荣？

作者约翰·布鲁克斯作为《纽约客》的知名财经作家，在这本书中揭示了一个关于商业的洞见： 商业成败并不取决于时髦的理论，而是由那些充满缺点的人来决定的 。无论商业的形式如何改变，在其中起到决定性力量的人性不会变，因此“商业是一场冒险”成为了对商业经营具备永恒借鉴意义的洞察。

约翰·布鲁克斯选择了 华尔街上12个富有戏剧性的时刻 ，以 小说的笔法 叙述了这个舞台上的奇谋、诡计、泡沫、欺诈、贪婪、崩溃、坚持、不甘……商界中诸如此类的冒险故事已经发生，正在发生，将来还会继续发生，由此本书成为商业经典，不断地给读者以启示和警醒。

商业故事，永远在重复上演

太阳底下没有新鲜事，《商业冒险》一书中，充满预见性地记录了 发生在60年前的一场金融危机。

1963 年 11 月 19 日（星期二）上午，证券经济公司豪普特的管理合伙人向交易所报告：豪普特公司的资本准备金已经低于交易所对成员公司的要求。

这条最初并没有得到太多重视的消息，随着肯尼迪总统遇刺而发酵成了更大的危机。甚至一度成为纽约证券交易所漫长历史中最艰难，在某种程度上也是最严重的一场危机。

事情的起因，来自于豪普特所代表的一个客户——联合植物原油及精炼公司参与了一笔突然失控的巨大投机交易，即投机购买大量的植物油期货。豪普特公司以赊账方式代联合公司持有大量植物期货合约，数量非常大，以至于大宗商品价格每磅变动 1 美分即意味着联合公司在豪普特的账户价值将发生 1200 万美元的变化。

当时， 豪普特所承担的风险之高已经近乎自杀 ，该公司在 11 月初的资本金仅有 800 万美元左右，但它通过借入资金，为联合公司这一客户提供了约 3700 万美元的资金用于植物油投机。更糟糕的是，事实证明，它接受了联合公司库存的大量植物油现货作为抵押品，联合公司提供了仓单。

在19 日之前的两个工作日，大宗商品价格平均下降了大约每磅不到 1.5 美分，因此，豪普特要求联合公司追加大约 1500 万美元的现金，以保持账户可以正常交易。联合公司拒绝追加保证金，因此，豪普特像所有经纪公司面临赊账客户违约时那样，需要出售联合公司的合约以收回垫款。

如果卖掉巴约纳储存的植物油，豪普特最终可能仍会略有盈利。因此，他打电话给美国几家主要的植物油加工商，敦促他们竞标购买这批油。然而，加工商根本拒绝出价， 因为他们深度怀疑豪普持有的仓单是伪造的 。

而很快，这一消息就得到了证实。从交易所的会员公司到豪普特，许多人都从各种渠道获悉，联合公司的许多仓单的确是伪造的。鉴于仓单一文不值，豪普特公司已无力偿还债务。

那些消失的油去哪儿了？联合公司的直接和间接债权人，包括美国和英国一些最大、最具全球智慧的银行，怎么会遭到如此彻底的欺骗？这一大崩盘的总体损失最终会像一些权威机构估计的那样达到 1.5 亿美元，还是会更大？像豪普特这样一家证券交易业的领军公司怎么会如此愚蠢，为一个客户承担如此难以想象的风险？

很多问题，至今还没有答案。但在当时就可以确定的是，这一迫在眉睫的灾难将直接波及大量无辜者的个人积蓄，这些人甚至从未听说过联合公司，对商品期货交易也只有最模糊的概念。

更大的危机还在酝酿，星期五下午 1 点 40 分，就在股市在豪普特即将破产的传言下已经出现严重动荡之时，总统遇刺的消息也传到了交易所。谣言像子弹一样乱飞进交易所，恐慌情绪给豪普特带来了更大的危机。如果此时豪普特宣布破产并随之清算， 许多账户就必须以令人恐慌的价格兑现，账户所有者将遭受重大损失。

如果豪普特最终破产，其造成的心理影响，很可能会导致股市在国家正面临严重危机的时期进一步低迷。那时，不仅豪普特客户的福祉将受到威胁，国家的福祉也可能受到威胁。

如何挽回这一危机？ 一个前所未有的措施被提出，即交易所用自己的钱偿还豪普特轻率行为的无辜受害者。

交易所的计划大纲非常简单，那就是，证券交易所或其会员拿出充足的资金，使豪普特所有客户都可收回自己投资的现金和证券，用银行业术语来说，获得“保全”。

接下来的整个周末，交易所的工作人员都周旋在与合作方的艰难谈判、以及应付焦急的客户和律师。董事们甚至决定周一休市，为豪普特多争取到了一天的时间。

在距市场重新开放仅有 9 小时 45 分钟时，28 个利益相关方终于签署了协议，一位与会者形容，现场充满了疲惫而宽慰的气氛。星期二上午，银行刚一开门，证券交易所就将750 万美元存入了一个账户，该账户可供豪普特清算人提款。

在 1964 年3 月 11 日，交易所报告说，它已经发放了 950 万美元，豪普特的客户除了少数几个人联系不上，其他人都已得到了保全。

这个故事看起来，是一个英雄主义的胜利故事，但是担任拯救者的证券交易所，所拥有的立场始终在摇摆不定。它一方面羞怯地接受祝贺，一方面谨慎地、甚至缺乏风度地坚称，它的所作所为不应被视为一个先例，并且它不一定会再做同样的事情。

可以想见的是，时机和命运的巧合，造就了这场差点危及整个国家安全的大危机，却又在时机的推动下，让交易所做出了前所未有的“保全客户”的选择。

银行、交易所、会员公司、客户、律师，各方势力掺杂其中，在不断的博弈和谈判中，将故事推动到了它的结局之上。

冒险是商业精神的核心

“什么是决定商业成功的关键力量？”很多人都想获得一个答案。

在《商业冒险》这本书中，精彩的商业故事轮番上演。

投入巨额的资金，还是找到正确的市场更重要？

福特曾经史无前例地投入 2.5 亿美元巨款，开发一款新型轿车“埃德塞尔”。但在推出 2 年之后，福特只卖出了约10万辆埃德塞尔，可以说，这是福特经营史上最大的失败。

尽管拥有雄厚的资金、丰富的经验，但是他们却在营销和定位中依旧重复过去的老套路，一厢情愿地推出错误的产品。

一个爆款产品的背后，是乘胜追击，攻城略地，还是选择深耕王牌产品？

比尔·盖茨称施乐的故事是最具启发性的，并且他“由此下定决心，避免微软犯下同样的错误”。

复印机的发明和推广，让施乐收获了 20 世纪 60 年代最引人注目的商业成功。1959 年，当施乐推出第一台复印机时，销售额仅为3300 万美元。而在1966 年，这一数字达到 5 亿多美元。

虽然施乐曾经凭借创新的复印技术，建立起了显赫一时的商业帝国，但却最终却草率放弃了“图形用户界面”（也就是Windows和OSX界面）的市场化研发，错失了科技进步的重大机遇，只能让位给更具创新力量的微软和苹果。

当然，一往无前的勇气，也不能保证商业的成功。

“小猪摇摆”的创始人，来自美国乡下的桑德斯，是一个几乎不懂任何金融规则的企业家。然而，当“小猪摇摆”面临华尔街的逼仓游戏，桑德斯没有选择认命地宣告破产，而是用全副身家对战华尔街，最终输得惨烈……

最聪明的投机同样不能保证商业的成功。股市是一座“人性反应实验室”，其中上演的一幕幕堪称有钱人的冒险连续剧。老摩根的一位对股市一窍不通的朋友曾冒失地问他，市场下一步将会怎么走，这位伟大的投资家直白地回怼道：“它会波动。”

《商业冒险》记录了商业史上的12个经典故事，向人们提供了一个永恒的警示： 投身商业意味着永远要面对不确定性的风浪，冒险才是商业精神的核心。

“商业的很多细节都已经改变，但基础始终如一。”比尔·盖茨对《商业冒险》的评价，精准地概括了商业世界的本质。

安于现状的人注定被淘汰，商业世界永远是冒险家的乐园。阅读《商业冒险》一书，除了能够感受曾经的波谲云诡，对当下和未来同样具有现实意义和价值。